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业绩下滑7成岱勒新材任性扩产167倍

2019-11-09 12:29:00来源:励志吧0次阅读

年报季的例牌保留节目是“变脸”,表演者大多是上市一年的次新股。

作为湘股中首家披露年报的岱勒新材,逃不脱上市次年业绩大幅下滑的宿命,2018年公司营业收入和净利润同比分别下降24.22%和69.46%。

面对2018年光伏寒冬,岱勒新材IpO募投项目投产后不达标,子公司株洲岱勒新材仅达产30%。

但公司并未放缓高速扩张的步伐,今年拟继续通过发行可转债募资扩大产能,押宝光伏行业爆发性复苏。

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净利3折股价2折

岱勒新材也曾经阔过。2017年11月14日,公司上市2个月就攀上股生巅峰,股价突破百元大关(100.98元)。

业绩下滑7成岱勒新材任性扩产167倍

不幸的是,仿佛开启了洗衣机的甩干功能,此后股价开始漫长的价值回归。2019年2月1日,股价砸到18.50元,跌幅超过80%。

上市一年多,岱勒新材市值巅峰为80亿元,最惨的时候15亿,大约相当于2折。目前,股价稍有回升,最新市值为19亿元。

就在1月31日晚间,公司发布年报——2018年度实现营业收入3.3亿元,同比下降24.22%;净利润3400.94万元,同比下降69.46%。

毫无疑问,导致股价触底的杀手就是这份净利打3折的年报。

实际上,岱勒新材2017年上市首年的业绩可圈可点,全年营收、净利分别同比增长135%、183%。

即便2018年上半年,公司仍实现营收和净利分别同比增长26.73%、30.31%。

2018年分季度主要财务指标:

只是半年后,画风突变。

就如一位小散的吐槽:2018年业绩比我预计的更差,我原本期望值是同比下降40%左右,结果还是太乐观了,第四季度单季度直接净亏损。

2017年分季度主要财务指标:

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光伏新政与库存难题

上市第二年业绩巨变,是A股市场一个笑中带泪的老梗,无数家公司都走过这条路。岱勒新材不是第一家,自然也不会是最后一家。

岱勒新材业绩大跌主要是行业巨变所致。公告显示,因下游光伏“531”新政颁布的影响,从2018年二季度开始公司金刚石线销量、价格较上年同期呈现较大程度的下滑,从而使公司年度经营业绩大幅下降。

岱勒新材的主营业务是研发、生产、销售金刚石线,产品主要用于切割晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割。

硅片主要应用于太阳能光伏产业;蓝宝石薄片主要用作LED照明设备衬底、各类消费电子产品等,如苹果手机的HOME键、摄像头屏幕和iWatch手表。

从产业链来说,岱勒新材是光伏发电企业和消费电子企业上游的上游。

2018年颁布的531光伏新政,被业内称为“断奶”。由于国家对光伏发电行业补贴退坡,导致光伏新增产能大幅下降。

下游政策变化,不可避免地传导到上游企业。

财报显示,岱勒新材2018年营业收入比2017年下降24%。其中,主力产品硅切割用金刚石线营收同比下降44%,毛利下降15.98%。

值得一提的是,公司上市募投项目已于2018年初达产,但2018年公司金刚石线销售量和生产量却分别下降19.39%和10.7%,库存量则剧增745.31%。

湘股策(xiangguce)结合数据分析,2018年主力产品产销两降,且销售量降幅高于生产量,是库存量激增的主因。

但岱勒新材对此的解释格外“清奇”——库存量较上期增加,主要原因为2018年末光伏行业开始逐步复苏,公司备货、发出商品增加所致。

这台词听起来有些耳熟。

2017年,岱勒新材金刚石线销售、生产量均同比猛增,库存量则相应大幅下降,同比减少69.48%。

公司解释称,销售量和生产量大幅增长主要是市场需求大幅增长。

总结起来就是,在岱勒新材的世界里,不管库存增还是减,原因都是市场需求太好。

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项目扩产猛如虎

光伏行业遇冷,但岱勒新材项目产能高速扩张的步伐却并未因此放缓。

财报显示,公司上市募投项目“年产12亿米金刚石线项目”承诺效益为6704.06万元/年,2017年实现效益7015.60万元,2018年实现效益3778.69万元。

两年间,累计实现效益10794.29万元,完成预期累计效益13408.12万元的80.51%。

募投项目未达预期,主要原因是“光伏531新政”实施后,光伏组件价格下调,在一定程度上摊薄了硅切割金刚石线毛利。

但也有业内人士分析,公司面对不利的外部环境,仍然进行逆势投资,不断扩建厂房和生产线,固定资产、在建工程占总资产比重持续提高,这种激进的扩张步伐值得商榷。

年报中,岱勒新材将业绩下滑的另一个原因归结于子公司株洲岱勒。2018年,株洲岱勒项目亏损1353.8万元。

公司称,新成立的全资子公司株洲岱勒新材由于前期投入较大,目前尚未全部达产且处于投产初期成本费用相对偏高,从而形成一定亏损,对公司年度业绩造成一定负面影响。

目前,株洲岱勒已投产的生产线达30%,2019年将会有新的产能释放。在2月21日召开的公司股东大会上,公司董事长段志明预计,子公司株洲岱勒在二季度将全面达产。

2月26日,公司发行可转债的事项获证监会核准批复。按照规划,岱勒新材拟募集资金2.1亿元,投资于“年产60亿米金刚石线产业化项目”,实施主体为公司全资子公司株洲岱勒。

募投项目实施后公司产能大幅提升,将由36亿米/年大幅增加至96亿米/年,增幅达167%。

业绩下滑7成岱勒新材任性扩产167倍

按照年报数据,2018年岱勒新材金刚石线生产量为21.7亿米,销售量为19.09亿米。

以此计算,公司2018年金刚石线产量仅为当前产能的60%,是拟募投项目实施后设计产能的20%多一点。

即使是光伏产业火热的2017年,岱勒新材的金刚石线产量不过24.31亿米。显然,大幅扩产的合理性存疑。

公司董秘周家华认为,随着2019年光伏行业政策出台,未来光伏行业的发展空间仍十分巨大,故株洲项目投资并不会出现产能过剩,公司目前唯一要做的是全面达产和降低成本工作。

董事长段志明也对光伏行业前景表示乐观。他在股东大会上介绍,目前光伏行业已逐渐回暖,一月份下游企业接近满产,公司出货量快速增长,春节期间都在加班生产。

也许正是因为对行业走向充满信心,公司才有了在行业骤变的年份大幅扩产的举动。

但现实仍然严峻。岱勒新材2019年一季报预告显示,归属于上市公司股东的净利润盈利400万元-900万元,比上年同期下降89.78%-77.00%。

对此,湘股策(xiangguce)只想对持股的1.2万小散们送上一句祝福:愿猪年自第二季度起,第三季度、第四季度,每个季度都“伏”星高照。

数据来源:岱勒新材公开财报

*本文系湘股策(ID:xiangguce)首发原创发布,未经湘股策授权不得转载!如须转载请查看《转载须知》。

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